La salida a bolsa de Anthropic sigue prevista para finales de noviembre, pero con una valoración de entre US$1.2 y US$1.3 billones, muy por debajo de los más de US$2 billones que la empresa había fijado inicialmente, tras la fuerte caída de las acciones tecnológicas posterior a las elecciones intermedias en Estados Unidos.
Para los inversionistas dominicanos y latinoamericanos que siguen los mercados globales, la oferta es una prueba de apetito por la inteligencia artificial (IA) en un momento de volatilidad. Lo que ocurra con las grandes tecnológicas de Wall Street suele trasladarse a los fondos y carteras con exposición internacional, y a las expectativas sobre el financiamiento global.
La oferta de Anthropic, a la baja
El martes, Anthropic, creadora del asistente Claude, anunció que ofrecerá 825 millones de acciones a un precio de entre US$70 y US$78 por título. Con ese rango, la valoración baja a entre US$1.2 y US$1.3 billones, frente a los más de US$2 billones previstos al inicio.
OpenAI, su rival, ya retrasó su cotización en bolsa hasta el próximo año. Ambas compañías habían anunciado sus planes después de la salida al parqué de SpaceX en junio, que convirtió brevemente a Elon Musk en el primer billonario del mundo.
Dennis Dick, estratega jefe de mercado de la Stock Trader Network, con sede en Canadá, señaló que una valoración de US$1.3 billones «no suena tan mal» para una empresa con US$600,000 millones en ingresos, la cifra que Bloomberg calcula como objetivo para 2030. «Pero cuando hablamos de una empresa con ingresos actuales de 52,000 millones, parece que está sobrevalorada», añadió, y cuestionó que sea el mejor momento para cotizar.
Vivek Seth, director ejecutivo de Shaires Holdings, es más optimista. Dijo a Bloomberg esta semana que «Anthropic es una de esas empresas que se dan una vez en una generación» y prevé una estabilización de los precios cuando las condiciones se normalicen.
Una caída que arrastró a las tecnológicas
Tras las elecciones intermedias, las acciones tecnológicas retrocedieron con fuerza. Los llamados Siete Magníficos, entre ellos Meta, Apple, Amazon y Tesla, perdieron más de US$1 billón en valor de mercado en una sola sesión.
Esta semana, Nvidia, la empresa de mayor capitalización bursátil, también sufrió: sus acciones cayeron casi 10% en dos días por una investigación sobre la relación de su director, Jensen Huang, con una mujer sospechosa de espiar para China. Huang dimitió el jueves 12 de noviembre, cuando se reveló una segunda supuesta aventura extramatrimonial, y el título cedió aún más.
En la primera mitad del año, en cambio, muchas acciones de IA habían marcado máximos históricos y hiperescaladores como Alphabet, Meta y Microsoft (empresas que operan infraestructura de computación en la nube a gran escala) reportaron ganancias elevadas.
Dudas sobre el retorno de la inversión
Wall Street mira con más cautela el tamaño del gasto en IA, ante advertencias de que los beneficios futuros podrían no justificarlo. A eso se suma la presión sobre legisladores estadounidenses para frenar la expansión de los centros de datos. Este verano, Nueva York y Texas suspendieron temporalmente nuevas aprobaciones por el consumo excesivo de energía y agua.
En septiembre, Goldman Sachs estimó que los hiperescaladores necesitan unos US$300,000 millones anuales en ingresos por IA para cubrir sus gastos, lo que deja un déficit de aproximadamente US$230,000 millones. El banco calcula además unos US$800,000 millones en inversión de capital este año.
Hay señales en el mercado de deuda. Según Kit Rees, estratega de inversiones de Quilter, los costos de endeudamiento de empresas de infraestructura de IA como CoreWeave y Oracle se han disparado recientemente, al igual que el precio de los seguros contra impagos. Dick afirmó que las acciones de Oracle han caído 65% desde sus máximos, aunque la empresa, junto con Meta, Microsoft y Alphabet, sigue emitiendo bonos de IA: desde finales de octubre han anunciado operaciones por US$67,000 millones.
¿Corrección o burbuja?
Rees considera que el ajuste de la semana pasada fue una «corrección saludable». «Todavía estamos en las primeras etapas del desarrollo de la IA», dijo a DW. «Aún hay mucha expectación en torno a esta tecnología y los inversores querrán una parte del pastel». Ve una desaceleración de un sector que madura, no el estallido de una burbuja.
Otros son más escépticos. El economista Gary Smith, en su próximo libro AI Mania, compara el auge de la IA con euforias previas en torno al ferrocarril, los automóviles, la televisión e internet, y advierte de un «desplome estrepitoso». Cuando estalló la burbuja de las «punto com» en 2000, el Nasdaq perdió casi 80% de su valor. Joachim Klement, de Panmure Liberum, dijo a Bloomberg el mes pasado que su convicción es que la burbuja de la IA estallará en 2027 o en 2028.
Rees señaló como posibles señales a vigilar el interés de los inversionistas por la deuda ligada a la IA, cuyos costos de endeudamiento ya se han disparado, y cualquier nueva regulación que dificulte construir centros de datos en Estados Unidos.
