La caída de Alphabet tras sus resultados trimestrales, la mayor en un solo día en la historia de la empresa, apenas se ha corregido: diez días después, la acción ha recuperado solo 1.5% de una pérdida de capitalización bursátil cercana a US$500,000 millones. Alphabet, la matriz de Google, cotiza 11.3% por debajo de su cierre previo al reporte, que fue de US$324.89 por acción.
El dato tiene lectura más allá de Wall Street para quienes siguen el mercado estadounidense, incluidos los inversionistas dominicanos que acceden a él mediante corredores internacionales. Su caída fue además la primera señal de debilidad visible en el entorno bursátil asociado a la inteligencia artificial (IA).
Una caída récord tras un trimestre de fuerte crecimiento
La reacción del mercado contrasta con los números reportados. Alphabet registró su decimotercer trimestre consecutivo con crecimiento de ingresos de dos dígitos, esta vez de 25%, mientras que los ingresos de Google Cloud, su negocio de servicios de computación en la nube, más que se duplicaron. Aun así, la acción tuvo su peor sesión desde que la empresa cotiza.
Según el análisis de Spina, colaborador de CNBC Pro, ese resultado fue la primera grieta importante en el llamado «trade de la IA», es decir, el conjunto de acciones que los inversionistas han comprado por su exposición a esa tecnología. El analista vincula ese episodio con otros eventos que podrían generar volatilidad en el sector, entre ellos las elecciones en Estados Unidos y el escándalo creciente en torno al presidente ejecutivo de Nvidia, Jensen Huang.
Spina sostiene que el argumento a favor de Alphabet no depende de que las preocupaciones posteriores al reporte sean infundadas, sino de que el crecimiento de la empresa sea lo bastante sólido para absorberlas. Como señal de que la compañía sigue evolucionando, citó que Google lanzó el lunes dos nuevos sistemas basados en su TPU, el chip propio que diseña para IA. También advirtió que el debate sobre cómo la IA afectará el negocio de búsquedas «está lejos de resolverse».
La operación con opciones que plantea el analista
Spina explicó que compra un call spread (diferencial alcista de opciones de compra) con vencimiento el 18 de diciembre, con precios de ejercicio de US$285 y US$300, por un débito de unos US$7.07 por acción. Una opción de compra da derecho a comprar la acción a un precio fijado de antemano. Combinar la compra de una y la venta de otra a mayor precio limita tanto la ganancia como la pérdida posible.
De acuerdo con sus cálculos, el punto de equilibrio es US$292.07, un 1.4% por encima del cierre del lunes y todavía cerca de 10% por debajo del nivel previo a los resultados. La probabilidad teórica de ganancia es de 47%. La ganancia máxima sería de US$793 por contrato si Alphabet cierra en US$300 o más el 18 de diciembre, y la pérdida máxima de US$707 si cierra en US$285 o menos. La operación asume que parte de la brecha se cierre en los próximos 39 días, no necesariamente de inmediato.
Spina precisó que la volatilidad implícita a 30 días de Alphabet (la que el mercado descuenta en los precios de las opciones) cerró el lunes en torno a 35%, un nivel superior al registrado en cerca de 44% de los días del último año, es decir, intermedio. Por eso, dijo, tanto comprar como vender primas de opciones podía ser viable. Eligió la vía alcista, de mayor convicción, por el tamaño de la caída y la debilidad de la recuperación. La alternativa, vender un put spread, tendría mayor probabilidad de ganancia, pero con menor retorno frente al riesgo. El analista reveló que mantiene una posición larga en esta operación.
Si Alphabet cierra entre US$285 y US$300 en la fecha de vencimiento, la opción comprada puede ejercerse y el inversionista quedaría con 100 acciones por contrato, aunque puede cerrar la posición antes para tomar ganancias, limitar pérdidas o evitar recibir las acciones. La cotización de Alphabet Clase A rondaba los US$286.13, con una baja de 0.70% en la sesión.
Se trata de la opinión de un colaborador, no de una recomendación de Diario Financiero; CNBC Pro aclara que sus contribuyentes expresan solo sus propios puntos de vista y que el contenido no constituye asesoría de inversión.
Riesgos que el analista identifica
Spina advirtió que la operación es una apuesta direccional y que el principal riesgo es que la recuperación se estanque, incluso en una empresa de historial sólido. Señaló como próximos puntos de atención los resultados de Nvidia del 17 de noviembre, que podrían marcar el tono del sector de IA, además de las tasas de interés, los precios de la energía y el escrutinio sobre la construcción de centros de datos.
Para el lector dominicano, el seguimiento más útil estará en esas fechas: el reporte de Nvidia dentro de una semana y la evolución de la acción de Alphabet frente a los US$324.89 previos a los resultados mostrarán si el mercado sigue castigando al sector de IA o si la caída del último mes empieza a corregirse.
