DIARIO FINANCIERO.- La rentabilidad de las AFP en República Dominicana mostró una desaceleración generalizada entre enero y mayo de 2026, con las siete administradoras de fondos de pensiones reportando retornos inferiores a los observados al inicio del año, en una desaceleración generalizada que redujo entre 1.1 y 2.1 puntos porcentuales la rentabilidad reportada en apenas cinco meses. El movimiento, sincronizado en todo el sistema, sugiere que el factor detrás del enfriamiento es de mercado más que de gestión individual.
Romana mantiene el liderazgo, pero cede terreno
AFP Romana se mantuvo como la administradora más rentable durante todo el período, iniciando enero en 10.15% y cerrando mayo en 8.78%. Aun siendo la líder indiscutible —fue la única que superó el umbral del 10% en el primer trimestre—, no escapó a la tendencia: su rendimiento retrocedió 1.37 puntos porcentuales en el lapso.
El segundo escalón lo disputaron JMMB-BDI y Siembra. JMMB-BDI arrancó como la segunda más rentable en enero (9.70%), pero protagonizó el ajuste más pronunciado del sistema, perdiendo 2.10 puntos hasta quedar en 7.60% en mayo. Esa caída la llevó a ceder posiciones frente a Siembra, que mostró mayor resistencia (9.68% a 7.98%, una baja de 1.70 puntos) y terminó como la segunda administradora más rentable al cierre de mayo.
Un descenso de tres etapas
La trayectoria del sistema no fue lineal. El descenso se concentró en dos momentos: una erosión gradual entre enero y marzo, seguida de un escalón más abrupto en abril, cuando prácticamente todas las administradoras registraron su mayor caída mensual. En mayo, varias AFP estabilizaron e incluso recuperaron levemente sus cifras —Romana, Reservas y Atlántico repuntaron respecto a abril—, lo que apunta a un punto de inflexión más que a un deterioro sostenido.
Reservas fue la administradora más estable del período. Pese a no figurar entre las de mayor rendimiento, registró la menor caída del sistema (1.10 puntos, de 8.94% a 7.84%) y fue de las pocas que cerró mayo por encima de su nivel de abril, lo que refleja una cartera menos expuesta a la volatilidad que golpeó al resto.
Atlántico, el rezago persistente
En el extremo opuesto, AFP Atlántico se mantuvo como la de menor rentabilidad durante los cinco meses, sin lograr en ningún momento acercarse al pelotón. Cerró mayo en 5.99%, la única por debajo del 6% y a casi tres puntos completos de la líder. La brecha entre la AFP más y menos rentable se mantuvo amplia durante todo el período: 2.47 puntos en enero y 2.79 puntos en mayo, lo que indica que la desaceleración no comprimió las diferencias entre administradoras, sino que las preservó.
Un factor de peso
Una parte relevante de los fondos de pensiones está invertida en instrumentos denominados en dólares. Cuando el peso se aprecia, esas posiciones valen menos al convertirse a moneda local, lo que presiona a la baja la rentabilidad reportada aun cuando los activos subyacentes no hayan perdido valor en su propia moneda.
Y la apreciación de 2026 no ha sido menor. El peso dominicano cerró los primeros cinco meses de 2026 con un fortalecimiento de 8.4% en la tasa de compra y 7.3% en la tasa de venta frente al dólar, según el Banco Central. El dólar pasó de venderse en promedio a RD$63.51 en enero a RD$59.76 en la primera quincena de mayo, una caída de casi cuatro pesos por unidad
