El precio del oro bajó 0.4% el miércoles, hasta US$4,642.38 por onza, aunque se mantuvo cerca del máximo de tres meses alcanzado en la sesión anterior, luego de acumular un avance de más del 7% en la última semana.
El retroceso fue moderado y respondió en parte a una leve recuperación del índice del dólar, que avanzó 0.1% hasta 99.01. Sin embargo, la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y el descenso del petróleo limitaron las pérdidas del metal, al reducir los temores inflacionarios que habitualmente presionan las expectativas de política monetaria de la Reserva Federal (Fed). Para los inversionistas dominicanos y latinoamericanos que mantienen posiciones en activos dolarizados o buscan refugio ante la volatilidad cambiaria, la dinámica del oro refleja el estado de ánimo global sobre la inflación y la solidez del dólar.
Factores que sostienen el rally
Los rendimientos de los bonos del Tesoro bajaron aproximadamente entre cinco y siete puntos base a lo largo de la curva el martes. En términos prácticos, cuando los rendimientos de los bonos caen, el costo de oportunidad de mantener oro —un metal que no genera intereses— se reduce, lo que aumenta su atractivo relativo frente a la renta fija.
Los precios del petróleo también retrocedieron, impulsados por un mayor optimismo en torno a una posible reducción de las tensiones en Medio Oriente. Irán y Omán discuten la creación de un «corredor marítimo conjunto temporal» que podría permitir la reanudación parcial del tráfico a través del Estrecho de Hormuz, una de las vías más estratégicas para el comercio global de energía.
La relevancia del petróleo para el oro es directa: un crudo más caro puede trasladarse a la inflación general y dar a la Fed más argumentos para mantener una política monetaria restrictiva, lo que históricamente penaliza al lingote. La trayectoria descendente del crudo, por tanto, opera como un factor de soporte para el metal precioso.
Entre otros metales preciosos, la plata (XAG/USD) subía 0.7%, hasta US$69.05 por onza, y el platino (XPT/USD) ganaba 0.3%, hasta US$1,866.89. Los futuros del oro avanzaban 0.1%, hasta US$4,699.04.
El «debasement trade» vuelve al centro del debate
El reciente rally del precio del oro ha reactivado lo que los analistas denominan el debasement trade: la compra de activos tangibles como protección ante el deterioro del valor de las monedas fiduciarias, vinculado a preocupaciones sobre el endeudamiento público y la política fiscal de los gobiernos.
Analistas de ANZ señalaron que el secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, no ofreció nuevas señales sobre las medidas de gestión de deuda anunciadas la semana pasada, lo que dejó abiertas las interrogantes sobre la trayectoria fiscal de Washington. La incertidumbre en torno a la sostenibilidad de las finanzas públicas de Estados Unidos ha sido uno de los catalizadores estructurales del avance del metal en lo que va del año.
Los mercados estarán atentos a cualquier señal adicional de Bessent sobre la estrategia de deuda y a la evolución de las negociaciones entre Irán y Omán, dado que un acuerdo que normalice el tráfico por el Estrecho de Hormuz podría presionar aún más los precios del crudo y, con ello, modificar el balance de riesgos inflacionarios que hoy respalda al oro cerca de sus máximos de tres meses.
