Feller Rate elevó a “BBB+fa (N)” la calificación de riesgo de las cuotas del Fondo de Inversión Cerrado de Desarrollo Interval I (SIVFIC-076), en una revisión que reconoce el avance de la cartera hacia su composición objetivo, aunque advierte sobre riesgos de liquidez y concentración.
El alza se sustenta en una cartera con una proporción adecuada de activos objetivo y en la gestión de una administradora con estructura sólida para el control de recursos, manuales completos y un equipo con conocimiento del mercado financiero. La calificadora también valoró que la administradora, AFI Interval, pertenece a un importante grupo económico dominicano y cuenta con clasificación “Aaf”.
Como contrapartida, la nota incorpora una cartera aún en etapa de formación, baja liquidez, escasa diversificación global de los activos, la larga duración del fondo, una industria de fondos en consolidación y un escenario de volatilidad de tasas que puede afectar el valor de los activos. El sufijo (N) señala que el fondo tiene menos de 36 meses de operación.
El fondo inició operaciones en noviembre de 2024 y al cierre de mayo de 2026 gestionaba un patrimonio de US$94.8 millones, equivalente a cerca de 4.2% del total de fondos de desarrollo de sociedades en dólares. Feller Rate considera alta su concentración por aportantes.
En la composición del activo, las Inversiones Objetivo representaban 74.6%, los instrumentos de renta fija 23.8% y caja y otros activos 1.5%. Dentro de las inversiones objetivo mantiene tres activos de dos industrias, con predominio del sector energético; estos corresponden principalmente a instrumentos de deuda (71.6%) e instrumentos de capital (28.4%). El 100.0% de la cartera está denominada en dólares estadounidenses, por lo que no presenta exposición al tipo de cambio.
La orientación del fondo implica baja liquidez, ya que sus inversiones no cuentan con un mercado secundario desarrollado. El fondo no registra endeudamiento financiero: al cierre de mayo de 2026 sus pasivos totales equivalían a 0.1% del patrimonio y correspondían a cuentas operativas.
Aunque la metodología de Feller Rate requiere 36 meses de funcionamiento para medir de forma concluyente la rentabilidad, el retorno acumulado desde el inicio de operaciones hasta mayo de 2026 alcanzó 5.9%, equivalente a 3.7% anualizado. El fondo tiene una vigencia de 20 años, hasta octubre de 2044, plazo consistente con su objetivo y estrategia de inversión.
Feller Rate advirtió que 2026 ha estado marcado por la guerra en Medio Oriente, que ha incidido en los precios internacionales de energía, petróleo y materias primas, con efectos sobre la inflación global y local, las expectativas de crecimiento y la evolución de las tasas de interés. La calificadora dijo que seguirá monitoreando cómo estas variables afectan los activos y los retornos del fondo.
