Las grandes petroleras mundiales se encaminan hacia resultados trimestrales excepcionales por el alza de combustibles, luego de que la guerra con Irán disparara los precios del crudo. Según estimaciones de analistas recogidas por Bloomberg, los beneficios combinados de las cinco mayores compañías del sector serían los terceros más elevados de la historia, al beneficiarse de la mayor interrupción del suministro jamás registrada.
El crudo superó los US$120 por barril a finales de abril y, aunque los precios retrocedieron después, el mercado de productos refinados se mantuvo fuerte. “El sector de la refinería supone un importante factor favorable para los resultados del segundo trimestre”, afirmó Biraj Borkhataria, analista de energía de RBC Capital Markets, quien agregó que los márgenes se han fortalecido aún más desde el cierre del periodo.
Esto favorece a las grandes empresas petroleras integradas. La estadounidense ExxonMobil (XOM) está por registrar sus mayores ganancias por refino en casi cuatro años, tras invertir en la expansión a lo largo de la costa del Golfo de EE.UU. En Europa, el aumento de la volatilidad brindó oportunidades a BP (BP), Shell (SHEL) y TotalEnergies (TTE), con amplias operaciones de negociación que prosperan en periodos de agitación del mercado.
Los analistas prevén que las cinco grandes empresas mundiales —que incluyen también a Chevron (CVX)— registren ganancias de US$45,800 millones en el periodo, la cifra más elevada desde 2022, cuando la invasión rusa a Ucrania elevó los precios de la energía. Es probable que ExxonMobil y Chevron lideren el grupo, en parte por las revisiones contables de posiciones en derivados que causaron pérdidas contables en el primer trimestre.
La guerra de Irán trastornó los mercados energéticos al cerrar de hecho el estrecho de Ormuz a finales de febrero, dejando retenidas enormes cantidades de crudo y productos derivados en el golfo Pérsico. Los compradores debieron adquirir barriles de sustitución en otros lugares, en particular en EE.UU., lo que generó oportunidades de ganancia para los operadores. La escasez se agravó por los ataques ucranianos contra plantas de combustible en Rusia, que llevaron los márgenes de refino a niveles récord.
“Si se analizan los precios del petróleo junto con los márgenes de refino, nos encontramos cerca de los máximos registrados en el momento en que comenzó la guerra entre Rusia y Ucrania”, señaló Borkhataria, de RBC. Esa realidad se refleja en las acciones: TotalEnergies se ha disparado más de un 30% este año, mientras BP y Shell han subido más de un 20%. Las dos grandes petroleras estadounidenses avanzan alrededor de un 25%.
Aunque los mercados del crudo retrocedieron en mayo y junio, al enviar los productores del Golfo Pérsico más barriles a través de Ormuz y al debilitarse la demanda china, los precios de la gasolina, el diesel y el combustible de aviación se mantuvieron elevados, lo que amenaza con avivar presiones inflacionistas globales. “Habrá precios estructuralmente más altos para el combustible de aviación, el diesel y otros destilados, al menos durante un par de años”, afirmó James West, analista de Melius Research en Nueva York.
Esto podría alimentar la reacción política contra las grandes petroleras, mientras el presidente Donald Trump se prepara para las elecciones de mitad de legislatura de noviembre. Los precios de la gasolina en EE.UU. superan de nuevo los US$4 por galón, y Trump ordenó al Departamento de Justicia investigar los precios en las gasolineras.
En los mercados del crudo, mucho depende de la evolución del conflicto en Medio Oriente, donde los precios volvieron a subir este mes al intensificarse los ataques. West prevé que el crudo promedie entre US$80 y US$90 por barril durante el resto del año, aunque el Brent supera actualmente ese rango. El índice de referencia mundial promedió US$96.79 por barril en el segundo trimestre.
