Diario Financiero — El economista de la Universidad de Harvard, Kenneth Rogoff, advirtió que las políticas del presidente Donald Trump están acelerando el declive estructural del dólar estadounidense, al tiempo que colocan a Estados Unidos en riesgo de una crisis fiscal sin precedentes dentro de los próximos cinco años.
Rogoff, ex economista jefe del Fondo Monetario Internacional (FMI), afirmó que la combinación de una deuda federal de USD 37.8 billones y unas tasas de interés más altas están creando las condiciones para un eventual impago parcial de la deuda. Según explicó, sería la primera vez que emite una advertencia tan severa sobre la sostenibilidad fiscal de EE.UU.
Un repunte engañoso en medio de la caída estructural
A pesar de un modesto repunte del dólar en octubre, impulsado por nuevas tensiones comerciales, el billete verde acumula una pérdida de más del 10% en 2025, su peor desempeño desde 1973. La firma Morgan Stanley estima que la caída podría extenderse otro 10% hasta finales de 2026, marcando el fin del ciclo alcista iniciado en 2010.
“El estatus del dólar ha venido deteriorándose desde su pico en 2015, y el regreso de Trump al poder solo acelerará ese declive”, declaró Rogoff al diario surcoreano Chosun Ilbo.
Independencia de la Fed en riesgo
Rogoff advirtió además que los ataques de Trump a la Reserva Federal y la posibilidad de que designe hasta cuatro de los siete gobernadores amenazan la autonomía de la institución. Según encuestas recientes, el 77% de los economistas prevé que la independencia del banco central se reducirá.
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El académico recordó que los pagos de intereses de la deuda ya superan el gasto en defensa, alcanzando USD 1.2 billones anuales, lo que convierte el servicio de la deuda en el segundo mayor gasto público después del Seguro Social.
Un futuro monetario multipolar
De acuerdo con Rogoff, la participación del dólar como reserva global podría caer del 56.3% actual a 45%-50% en la próxima década, y hasta 40% en veinte años, a medida que China y Europa fortalecen sus sistemas de pago alternativos.
El Banco Central de China impulsa la internacionalización del yuan digital, mientras que el Banco Central Europeo busca consolidar el papel del euro, con Christine Lagarde afirmando que “el momento del euro global ha llegado”.
Aunque Rogoff considera que el dólar seguirá siendo dominante “durante un par de décadas más”, subrayó que las políticas arancelarias y fiscales de Trump están acelerando el fin de lo que llama la “Pax Dólar”, el orden financiero internacional que ha sustentado la hegemonía estadounidense desde la Segunda Guerra Mundial.
