El peso dominicano registró una apreciación del peso dominicano que llevó el tipo de cambio desde alrededor de RD$63 por dólar en 2025 hasta cerca de RD$57-RD$58 en la actualidad, según el análisis del economista Haivanjoe NG Cortiñas. La pregunta que divide a los observadores es si ese movimiento refleja fundamentos económicos sólidos o si responde, principalmente, a condiciones monetarias que podrían revertirse.
El encarecimiento del ahorro en pesos frente a la inflación y un mayor ingreso de divisas benefician a consumidores e inversionistas que mantienen activos en moneda local. Pero una apreciación sostenida en exceso por restricción monetaria —y no por fundamentos— puede encarecer el crédito a empresas y hogares si el Banco Central (BCRD) se ve obligado a mantener condiciones más estrictas de lo necesario.
La liquidez, en el centro del debate
NG Cortiñas llama la atención sobre la velocidad con que se ha reducido el efectivo en manos del público durante 2026, un ritmo significativamente más intenso que en ciclos anteriores. Entre diciembre de 2023 y julio de 2024, el efectivo en poder del público cayó 4.89%. En el mismo período de 2024-2025, la caída fue de 5.31%. Pero entre diciembre de 2025 y julio de 2026, la reducción alcanzó 8.54%.
«No solamente hay menos efectivo en manos del público, sino que la velocidad de esa reducción es considerablemente mayor», señaló el economista en declaraciones recogidas por El Día.
Esa contracción de liquidez no es el único indicador de restricción monetaria. El crédito del Banco Central a la banca cayó 60.74% desde diciembre de 2023, el encaje legal —el porcentaje de depósitos que los bancos deben mantener inmovilizado— aumentó 40%, y los valores en circulación del BCRD crecieron 5.89% entre diciembre de 2025 y julio de 2026. En conjunto, estas medidas retiran pesos del sistema financiero y reducen la oferta de moneda local, lo que tiende a fortalecer su valor frente al dólar.
Factores de fondo que también empujan al peso
Junto a la política monetaria, existen variables de demanda real de divisas que favorecen al peso. NG Cortiñas menciona el aumento de las remesas y de la inversión extranjera directa como fuentes concretas de dólares que ingresan al sistema. A ello se suma que el rendimiento del ahorro en pesos supera actualmente la inflación en 2 puntos porcentuales, lo que incentiva a mantener o incrementar posiciones en moneda local en lugar de dolarizarse.
El economista advierte, sin embargo, que no existe una cifra exacta que pueda calificarse responsablemente como «el nivel normal del dólar», dado que el tipo de cambio depende de la interacción entre oferta y demanda de divisas, flujos externos, expectativas, tasas de interés, reservas y política monetaria. «Más que buscar un número correcto, lo importante es determinar qué está explicando esa apreciación: cuánto responde a una mayor entrada de divisas y a fundamentos económicos y cuánto está asociado a las condiciones monetarias y financieras internas», planteó.
Las cinco señales que marcarán la sostenibilidad
Para evaluar si la apreciación del peso dominicano puede mantenerse, NG Cortiñas identifica cinco variables a monitorear. Primera: que el rendimiento del ahorro en pesos siga superando la inflación, con el margen actual de aproximadamente 2 puntos porcentuales. Segunda: que continúe el ingreso de divisas por remesas, inversión extranjera, turismo y exportaciones.
Tercera: la evolución de las reservas internacionales, que funcionan como termómetro de la fortaleza externa de la economía. Cuarta: el comportamiento de la liquidez y del crédito al sistema financiero, pues una contracción demasiado intensa o prolongada podría afectar el financiamiento de empresas y hogares. Quinta, y la que el economista califica de «fundamental»: que el peso pueda sostenerse sin necesidad de intensificar aún más la restricción monetaria.
«Una apreciación cambiaria es más sostenible cuando está respaldada por los fundamentos de la economía que cuando necesita una restricción monetaria cada vez mayor», sostuvo.
El factor externo: la Reserva Federal
Las decisiones de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) influyen directamente en la ecuación, principalmente a través del diferencial de tasas de interés. Si la Fed reduce sus tipos y las tasas dominicanas mantienen un rendimiento relativamente atractivo, ese diferencial favorece los activos en pesos y contribuye a sostener la demanda por la moneda local. Si, por el contrario, la Fed mantiene sus tasas elevadas durante más tiempo, sostener un diferencial competitivo se vuelve más difícil para el BCRD.
«Las decisiones de la Reserva Federal son un factor externo que el Banco Central dominicano debe incorporar en su política monetaria, particularmente en un momento en que el peso muestra una apreciación significativa», afirmó NG Cortiñas. El próximo ciclo de reuniones de la Fed será, por tanto, un dato que los mercados locales seguirán de cerca para anticipar si las presiones sobre el tipo de cambio se alivian o se intensifican.
