Santo Domingo, República Dominicana. – Feller Rate ratificó en “AA” la clasificación asignada a la solvencia y a los Programas de Emisión del Fideicomiso para la Operación, Mantenimiento y Expansión de la Red Vial Principal de la República Dominicana (RD Vial). Las perspectivas son “Estables”.
La mantención de la nota “AA” refleja el rol estratégico de RD Vial para el Estado Dominicano. La red de autopistas y peajes administrada bajo el fideicomiso ha mostrado crecimiento sostenido y mejoras graduales en cobertura vial a nivel nacional. Las plazas de peajes se distribuyen en corredores clave que sirven actividades turísticas, industriales, portuarias, agrícolas y urbanas, apoyando la resiliencia del tráfico vehicular.
Feller Rate subraya que la importancia pública del esquema se evidencia en el soporte explícito y estratégico que el Estado ha brindado cuando ha sido necesario, así como en la estructura técnica de gestión implementada. El análisis incorpora la existencia de resguardos financieros, entre ellos cuentas de reserva, que refuerzan la liquidez operativa y el servicio de la deuda.
Industria intensiva en capital y riesgos
La calificación también pondera los desafíos del sector: es una industria de inversión intensiva, sensible al ciclo económico y dependiente del marco regulatorio. El informe reconoce además el alto apalancamiento del fideicomiso, un factor de riesgo estructural que se monitorea frente a la generación de caja proyectada.
La administración fiduciaria recae en Fiduciaria Reservas, S.A., evaluada en “AAsf” por Feller Rate, con elevados estándares de políticas, controles y experiencia en estructuras fiduciarias complejas.
Dinámica de tráfico
El desempeño operativo ha sido favorable. El tráfico en las plazas asociadas al fideicomiso creció 26.4 % en diciembre de 2022 y 5.8 % en diciembre de 2023. El alza de 2022 parte de una base menor tras la incorporación de la Autopista Nordeste (Autopistas del Nordeste y Boulevard Turístico del Atlántico). El crecimiento de 2023 incorpora la Circunvalación Azua desde febrero de ese año; sin esa plaza, el aumento habría sido 3.9 %.
En 2024 la tendencia continuó: el tráfico acumulado subió 9.8 % frente a diciembre previo. Para junio de 2025, el tráfico agregado avanzó 8.8 % interanual, impulsado por la entrada en operación del peaje de la extensión de la avenida Ecológica.
Ingresos y rentabilidad
Entre enero y junio de 2025, la combinación de mayor tráfico, ajustes tarifarios de enero en las estaciones Duarte, 6 de Noviembre, Sánchez y Las Américas, la puesta en marcha del peaje La Ecológica y el cobro en doble sentido en Duarte elevó los **ingresos operacionales a RD$ 6,002 millones, un alza de 36.3 % respecto a igual período de 2024.
Los costos operativos cayeron 11.9 % interanual al mismo corte, favoreciendo la rentabilidad. El **Ebitda alcanzó RD$ 5,154 millones, con un margen de 85.9 % (frente a 79.4 % a junio de 2024), un avance explicado por la nivelación tarifaria en plazas de alto tráfico y el cobro bidireccional en la autopista Duarte.
Endeudamiento y coberturas
Al 30 de junio de 2025, la deuda financiera total del fideicomiso fue de RD$ 66,455 millones, 17.3 % superior a junio de 2024. Del total, 64.9 % corresponde a emisiones de valores y 35.1 % a deuda bancaria de largo plazo.
Gracias al mayor Ebitda, las presiones de servicio mejoraron frente al cierre de 2024. El ratio de deuda financiera neta / Ebitda fue 6.6x (promedio 6.7x entre 2019-2024). La cobertura de gastos financieros se situó en 1.4x (promedio 1.4x2019-2024).
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