Santo Domingo, – Feller Rate ha asignado una calificación de “BBBfa (N)” a las cuotas del Fondo Cerrado de Desarrollo ALTIO III (SIVFIC-080), destacando la solidez estructural y la gestión profesional del fondo.
Objetivo del Fondo
El Fondo Cerrado de Desarrollo ALTIO III tiene como misión generar ingresos y apreciar capital a largo plazo mediante la inversión en valores representativos de capital o deuda no inscritos en el Registro del Mercado de Valores (RMV). Estos fondos se destinarán al desarrollo de diversas entidades, proyectos, infraestructuras y fideicomisos tanto en la República Dominicana como en el extranjero.
Gestión y Estrategia
La calificación “BBBfa (N)” refleja que el fondo será gestionado por ALTIO Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S.A., una entidad con una calificación “AA-af” de Feller Rate. ALTIO gestiona actualmente ocho fondos de inversión y tiene autorización para administrar dos más. El respaldo mayoritario proviene del Grupo Rizek, Inc.
Diversificación y Liquidez
El fondo prevé una moderada diversificación de sus activos y una baja liquidez debido a la naturaleza de sus inversiones, que no cuentan con un mercado secundario. El reglamento permite invertir hasta un 50% del portafolio en un solo Vehículo Objeto de Inversión. Se contempla un endeudamiento de hasta el 50% del patrimonio, en dólares estadounidenses o pesos dominicanos.
Emisión y Plazo
El Fondo emitirá un total de US$250 millones, equivalentes a 250,000 cuotas con un valor nominal inicial
de US$1,000 cada una. Estas cuotas se distribuirán en múltiples tramos, con montos determinados en los respectivos avisos de colocación primaria. El Fondo tiene un plazo de vigencia de 15 años, consistente con su objetivo de inversión y estrategia a largo plazo.
Desafíos y Consideraciones
La calificación también toma en cuenta factores como la moderada diversificación esperada, la baja liquidez de los activos, la duración prolongada del Fondo, el alto nivel de endeudamiento permitido y la consolidación en curso de la industria de fondos en la República Dominicana. Además, la volatilidad de las tasas de mercado puede impactar el valor de los activos del Fondo.
Benchmark y Retorno
El desempeño del Fondo se comparará con un benchmark compuesto por la Tasa de Interés Pasiva Promedio Ponderada de los bancos múltiples (TIPPP) en dólares de los Estados Unidos de América y el Emerging Markets Bonds Index (EMBI) de J.P. Morgan para la República Dominicana. Este benchmark se define como la suma del promedio de las publicaciones diarias del EMBI y la TIPPP en dólares del último año.
Impacto de Factores Externos
Durante los últimos años, factores como la pandemia, conflictos bélicos y el aumento de la inflación global han incrementado la volatilidad de
los instrumentos financieros y los tipos de cambio, afectando el valor de los activos. En 2023, la volatilidad del tipo de cambio y las tasas de interés de mercado en relación con sus promedios históricos afectaron el valor de los activos locales. Sin embargo, una significativa disminución de la inflación permitió iniciar una desescalada en la tasa de política monetaria. A pesar de los episodios puntuales de bajas, el tipo de cambio mantiene una tendencia alcista, influenciado por las expectativas sobre la evolución de las tasas locales e internacionales y el contexto macroeconómico global.
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