Alrededor del 33% de todas las transacciones de renta variable del S&P 500 se realizan en los últimos minutos de las sesiones bursátiles, destacando un aumento del 27% en 2021, según BestEx Research. Observaciones en Europa sugieren que esta tendencia afecta la liquidez del mercado y distorsiona los precios de los activos. Los fondos indexados, que ajustan sus operaciones al cierre del mercado, son grandes contribuyentes a este fenómeno.
Los fondos gestionados de forma pasiva en los mercados de renta variable han crecido hasta superar los 11,5 billones de dólares en Estados Unidos, atrayendo a más inversores especulativos a los periodos de pico. En Europa, el volumen de las subastas de cierre ahora representa el 28% del total, frente al 23% de hace cuatro años.
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Investigadores de la Universidad Goethe de Fráncfort argumentan que las subastas de cierre son efectivas para concluir las negociaciones. Un análisis en las bolsas de Londres, París y Fráncfort muestra que los movimientos de precios durante estas subastas suelen revertirse al día siguiente, sugiriendo que están más influenciados por el volumen de operaciones que por factores económicos subyacentes.
Este enfoque ha recibido críticas, como la tendencia de las estrategias de inversión pasiva a provocar perturbaciones durante ajustes significativos de los índices. Sin embargo, BestEx Research defiende el momento de las operaciones de los fondos pasivos, argumentando que, aunque incurren en costes ligeramente superiores al cierre, el gasto total es menor frente a la liquidez reducida en otros momentos.
Las autoridades reguladoras aún no expresan preocupaciones, pero mantienen una vigilancia constante sobre estos cambios. Esta dinámica del mercado, activa en los momentos finales de la jornada, continúa siendo un área de interés para analistas y reguladores por igual.
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