Santo Domingo, R.D. – Feller Rate ha asignado la calificación “AA-” a la solvencia y al programa de bonos corporativos de Energía Natural Dominicana S.R.L. (Enadom), con perspectivas calificadas como “Estables”. Esta calificación refleja un perfil de negocios y una posición financiera que Feller Rate describe como “Satisfactorias”.
Análisis Financiero y Perspectivas
Enadom, una empresa formada en 2019 como una alianza entre AES España BV y Energas Group, Inc., se dedica a la comercialización de gas natural en la República Dominicana y el Caribe. La empresa ha jugado un papel clave en la diversificación de la matriz energética del país, con activos estratégicos como el Gasoducto del Este, dos bahías de carga de camiones, y un tanque de almacenamiento de GNL con capacidad de 120,000 m3.
Al cierre del segundo trimestre de 2024, Enadom reportó ingresos consolidados de US$33.6 millones, un incremento del 68.1% respecto al mismo periodo del año anterior. Este aumento en ingresos se atribuye principalmente al fee recibido por el uso de su nuevo tanque de almacenamiento, lo que también impulsó la generación de Ebitda hasta US$24.9 millones, un 46.3% por encima de lo registrado en junio de 2023.
A pesar del aumento en los costos operacionales y gastos de administración, que sumaron US$4.1 millones y US$10.2 millones respectivamente, Enadom logró mantener una sólida posición financiera. La deuda total de la empresa, estructurada en el largo plazo, se situó en US$187.5 millones, con un crecimiento marginal de solo 0.9% respecto al cierre de 2023. A su vez, la base patrimonial de la empresa mostró un notable crecimiento, pasando de US$21.8 millonesen 2019 a US$169.9 millones a junio de 2024, lo que ha permitido reducir su leverage financiero a 1.1 veces.
Feller Rate destaca que la flexibilidad financiera de Enadom es “Satisfactoria”, con una caja proyectada de US$34.3 millones y una generación de FCNOA anualizado de US$121.5 millones. Estos sólidos fundamentos financieros respaldan la estabilidad de la calificación “AA-” otorgada a la empresa.
Escenarios de Calificación
Las perspectivas “Estables” sugieren que Enadom mantendrá su perfil de negocios satisfactorio y una sólida rentabilidad en el corto y mediano plazo. Feller Rate considera poco probable un cambio significativo en la calificación a la baja, dado el bajo riesgo de demanda y la falta de grandes necesidades de inversión en el futuro cercano.
Por otro lado, un escenario de alza en la calificación también se considera improbable en el corto plazo, aunque podría darse si los ratios crediticios de la empresa mejoraran de forma estructural.
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