Goldman Sachs advierte sobre riesgos en Wall Street derivados de una concentración bursátil cercana a niveles de la burbuja puntocom, una desaceleración proyectada de las utilidades corporativas y mayores costos de financiamiento que presionan las perspectivas del S&P 500 hacia 2027.
La amplitud del mercado, que mide qué tan extendido es el alza entre los distintos componentes de un índice, se ha contraído hasta niveles críticos: mientras el S&P 500 cotiza apenas un 2% por debajo de su máximo histórico, la acción mediana del índice se ubica un 15% por debajo de su propio récord. Las diez mayores compañías concentran aproximadamente el 40% de la capitalización total del índice, frente al 37% de sus ganancias, una asimetría que el banco considera una señal de vulnerabilidad. Para los inversionistas dominicanos y latinoamericanos con exposición a fondos indexados o ETF del mercado estadounidense, una corrección en ese grupo selecto de acciones líderes podría traducirse en pérdidas de portafolio que el índice general no anticipa.
La amenaza del momentum y la inteligencia artificial
El equipo de analistas liderado por Ben Snider señaló que «una amplitud de mercado extremadamente estrecha sugiere que los inversionistas deberían desconfiar del riesgo del factor momentum en la actualidad», en referencia a la posibilidad de que las acciones con mejor desempeño reciente sufran una reversión abrupta. El factor momentum es una estrategia que apuesta a que los activos con mejor rendimiento pasado continúen superando al mercado; cuando esa tendencia se quiebra, las caídas suelen ser rápidas.
La inteligencia artificial suma otro factor de riesgo. Las inversiones de capital vinculadas a esta tecnología representan actualmente cerca de la mitad del crecimiento de las ganancias del S&P 500, una contribución que Goldman Sachs proyecta que disminuirá durante 2027. A eso se suman mayores tasas de interés y precios energéticos elevados: en las últimas dos semanas, la estrategia de acciones cíclicas frente a defensivas del banco registró una caída del 6%.
Los resultados empresariales del tercer trimestre refuerzan la cautela. Solo el 53% de las compañías que ya habían reportado superó significativamente las estimaciones de los analistas, por debajo del promedio del 64% de los cuatro trimestres anteriores. Goldman Sachs proyecta que las ganancias por acción del S&P 500 crecerán un 36% en 2026 y un 11% en 2027; ajustando distorsiones contables extraordinarias, las tasas serían del 29% y el 18%, respectivamente.
Las 23 acciones del filtro cuantitativo
Ante el riesgo de correcciones adicionales, Goldman Sachs aplicó un filtro cuantitativo sobre el Russell 1000, el índice que agrupa a las 1,000 empresas de mayor capitalización en Estados Unidos, para identificar compañías con menor volatilidad, alta generación de flujo de caja libre y perspectivas de crecimiento de ganancias superiores al 5% para 2027. El resultado: 23 empresas de los sectores de salud y consumo básico.
La lista incluye a Tyson Foods (TSN), Royalty Pharma (RPRX), CVS Health (CVS), J.M. Smucker (SJM), Kroger (KR), Cardinal Health (CAH), HCA Healthcare (HCA), Hormel Foods (HRL), Performance Food Group (PFGC), Sysco (SYY), Kenvue (KVUE), Hershey (HSY), US Foods (USFD), Merck (MRK), ResMed (RMD), Quest Diagnostics (DGX), Chemed (CHE), Abbott Laboratories (ABT), Mondelez International (MDLZ), McKesson (MCK), Church & Dwight (CHD), AbbVie (ABBV) y Colgate-Palmolive (CL).
Entre las de mayor desempeño en el año, Royalty Pharma acumula una valorización del 56% en 2026 y ofrece un rendimiento de flujo de caja libre del 9%. Merck avanza un 41% y AbbVie gana un 28%. CVS Health sube un 19% con un rendimiento de flujo de caja libre del 9%, mientras que Kroger alcanza el 8% y Tyson Foods el 11% pese a registrar una caída bursátil del 5% en el año. Abbott Laboratories retrocede un 14% y Colgate-Palmolive avanza un 19%, con rendimientos de flujo de caja libre del 5% y el 4%, respectivamente.
En conjunto, la selección presenta una mediana de volatilidad de 29, frente a 36 para el Russell 1000, y un rendimiento mediano de flujo de caja libre del 6%, comparado con el 4% del índice de referencia. Goldman Sachs aclaró expresamente que la lista constituye una selección cuantitativa y no equivale a recomendaciones individuales de compra.
Objetivo para el S&P 500 y perspectivas de consumo
Pese a las advertencias, Goldman Sachs mantiene su objetivo de 8,000 puntos para el S&P 500 al cierre de 2026, lo que equivale a un alza potencial del 3% desde los 7,744 puntos usados como referencia. Su proyección a doce meses asciende a 8,700 puntos, con un potencial alcista del 12%.
El banco sostiene que «los rendimientos de las acciones en estos períodos han estado impulsados históricamente por el crecimiento de las ganancias y no por la expansión de las valoraciones», y proyecta que menores tasas de interés y precios energéticos más bajos en 2027 deberían «contribuir a acelerar el crecimiento de los ingresos reales en toda la distribución de consumidores». Una cesta de compañías de consumo discrecional orientadas a hogares de menores ingresos acumulaba ya una subida del 7% desde comienzos de octubre. La evolución de las tasas, el ritmo de inversión en inteligencia artificial y los resultados del cuarto trimestre definirán si el mercado premia la recuperación de las acciones rezagadas o consolida la rotación hacia los valores defensivos que Goldman Sachs identifica hoy como el refugio de menor riesgo relativo.
