DIARIO FINANCIERO.- La tokenización —convertir activos financieros en representaciones digitales sobre registros compartidos— vuelve a ganar tracción en mercados, pero el Fondo Monetario Internacional (FMI) está poniendo el freno analítico: el organismo advierte que un cambio masivo hacia infraestructura de negociación basada en blockchain podría acelerar crisis financieras a un ritmo mayor que la capacidad de respuesta de los reguladores.
Bloomberg reporta que el FMI plantea el tema como algo más profundo que una mejora operativa. No se trata de “una optimización marginal”, sino de una reconfiguración estructural de la arquitectura financiera: cómo se emiten, negocian, registran y liquidan activos como acciones, bonos y efectivo.
Qué Es Tokenización En Finanzas (Y Por Qué No Es Solo Cripto)
En términos prácticos, tokenizar implica que activos tradicionales —acciones, bonos, dinero— puedan circular como tokens digitales en sistemas de libro mayor compartido. El argumento a favor es potente: menos intermediarios, menor fricción, reducción de costos y eliminación de retrasos de liquidación.
Para tomadores de decisiones, el atractivo es claro: en un mundo donde el tiempo de liquidación y el riesgo de contraparte todavía importan, una infraestructura con liquidación casi inmediata promete eficiencia operativa y menor consumo de capital.
El Riesgo: Velocidad Y Contagio
La advertencia del FMI se enfoca en un punto que suele quedar fuera del “pitch”: la velocidad. Si la infraestructura acelera la ejecución y la liquidación, también puede acelerar la transmisión de pánico y la cristalización de pérdidas. En crisis, los mercados necesitan “cortafuegos” (pausas, márgenes, mecanismos de contención) y coordinación regulatoria. Si la arquitectura vuelve más instantáneo el sistema, el espacio para intervenir se reduce.
La conclusión implícita es incómoda: una tecnología diseñada para minimizar demoras operativas podría, en escenarios de estrés, convertir una corrección en un evento sistémico antes de que se activen los protocolos de mitigación.
Qué Debería Vigilar Un Ejecutivo Financiero
- Interoperabilidad y concentración: si muchos participantes dependen de la misma infraestructura, un fallo operativo puede escalar rápidamente.
- Gobernanza del registro: quién decide reglas, actualizaciones y controles en un libro mayor compartido.
- Diseño de salvaguardas: límites de velocidad, mecanismos de pausa, márgenes y pruebas de estrés adaptadas al nuevo modelo.
Para República Dominicana, el mensaje es útil aunque el debate parezca distante: cualquier modernización de infraestructura de mercado —pagos, valores, liquidación— requiere que la eficiencia venga acompañada de controles sistémicos. La pregunta no es solo “cuánto ahorramos”, sino “qué pasa cuando algo sale mal”.
