Nueva York, DIAIRO FINANCIERO– Un reciente informe de JPMorgan Chase (NYSE:JPM) advierte que la correlación entre el dólar estadounidense y las acciones globales ha aumentado en lo que va de año, lo que podría estar debilitando el tradicional rol del billete verde como instrumento de diversificación dentro de las carteras de inversión.
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La nota, firmada por un grupo de estrategas liderados por Nikolaos Panigirtzoglou, señala que los rendimientos semanales del índice dólar —que mide al dólar frente a una cesta de divisas— muestran una correlación cada vez más positiva con el MSCI World Local, un índice global de acciones.
En una escala de correlación de -1 a +1, los valores positivos indican que dos activos tienden a moverse en la misma dirección. Tradicionalmente, el dólar ha tendido a comportarse como activo refugio cuando los mercados accionarios caen, mostrando correlación negativa. Sin embargo, desde la pandemia y especialmente este año, esa relación se ha debilitado.
“El aumento de este año en la correlación dólar-acciones hacia territorio cero o levemente positivo parece más una normalización que la emergencia de un régimen nuevo e inusual”, explicaron los analistas.
Implicaciones para los inversionistas
El informe sugiere que esta normalización en la correlación podría reducir el atractivo del dólar como activo de cobertura para portafolios accionarios, aunque matiza que el nivel de correlación sigue siendo bajo y no lo suficientemente significativo como para amplificar la volatilidad.
De hecho, el equipo de JPMorgan destaca que mientras el coeficiente de correlación se mantenga cercano a cero o ligeramente positivo, como ha sido el caso en 2025, la pérdida de diversificación es limitada y no representa un riesgo sustancial para los inversionistas que mantienen exposición internacional no cubierta.
“En niveles tan bajos, el dólar no amplifica significativamente la volatilidad de una cartera de acciones estadounidenses sin cobertura de divisas”, indica el análisis.
¿Debilita esto al dólar?
Aunque el debilitamiento del rol diversificador podría, en teoría, restar atractivo al dólar, los analistas subrayan que no hay evidencia concluyente de que cambios en la correlación dólar-acciones tengan efectos duraderos en su cotización.
“Sospechamos que una razón es que la decisión sobre si cubrir el riesgo cambiario en una cartera de acciones no es sencilla”, comentaron. Además, señalan que mientras la correlación no supere de forma persistente el rango de 0.2 a 0.4, como ocurrió entre mediados de los años 80 y 2007, los beneficios de cobertura son limitados.
Este análisis cobra especial relevancia para los gestores de fondos, asesores financieros y pequeños inversionistas que buscan proteger sus portafolios en un contexto de volatilidad cambiaria y mercados globales interconectados.
Aunque el dólar sigue siendo una moneda de referencia y reserva global, su papel como activo refugio podría estar evolucionando, lo que obliga a revisar con más atención las estrategias de cobertura y diversificación dentro de los portafolios internacionales.
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